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4月28日，草根知本战略投资部副总监王琦出席“拥抱新势力——2021年宠物行业新消费峰会”，并发表《宠物新消费时代的资本价值和投资逻辑》的主题演讲。
她在演讲中表示： 宠物行业有足够的整合空间，具备穿越周期的能力，是资本眼里的优质赛道。 对比美国宠物行业上市公司，中国宠物公司在资本市场上，从空间、赛道均衡度来讲，都有巨大发展空间。 中美宠物行业在一级市场融资的方向趋同，DTC食品、电商、医疗服务、智能用品等细分领域资本关注度更高。 养宠人群的养宠动因没有变化，决定了消费者对安全可靠、养护方便、高性价比的追求不会改变。 年轻人群有消费能力和消费意愿，追求理性消费和个性消费，宠物行业将进入更分散的品牌时代。 草根知本看好有自主供应链能力的高性价比主粮、差异化定位高附加值的细分品牌、以SaaS为抓手服务宠物社区门店和社区医院的B2B赋能平台、宠物医疗等行业。 以下为王琦演讲全文，派读君有删减。 草根知本是新希望的消费品产业投资控股平台。宠物板块是大行业小公司，有足够的整合空间，资本化也有高市值公司的案例，非常符合投资机构选择赛道的标准。同时，新希望的动物蛋白产业优势也能够自然延伸到宠物行业上。因此宠物行业是草根六大重点赛道之一，这是草根知本的背景。 过去一年大家如果买了宠物板块的股票，会获得非常丰厚的收益。A股中宠股份，过去一年股价涨幅近120%，美股爱德士也有100%的增长。除了这两个龙头之外，其他宠业股平均下来都有60-70%的涨幅，跑赢了纳斯达克大盘的增长。 为什么宠物板块在资本市场有这么好的收益？一方面是全球“放水”，全球市场都在创新高。最重要的是宠物行业能穿越周期，不仅是穿越2008年-2010年经济低谷周期，同样扛住了疫情带来的冲击，反而获得比历史更高的增量。 美国市值排名前三的宠物行业公司，市值大概有2000亿到3000亿，中国龙头股和美股龙头有几十倍的差距。从行业分布来讲，美国上市公司分布赛道非常的均衡，有主粮、医疗、保险、零售。中国只是零售、用品和食品。未来中国宠物公司在资本市场上，从空间、赛道的均衡度来讲，都是有非常大的延展空间。 再看一级市场。2020年中国和美国一级市场都同样活跃，国内差不多有50多次一级市场的融资，融资规模大概有80亿。美国大概有30多次融资，融资规模50多亿。 一个很有趣的现象，虽然中美宠物行业龙头股在二级市场差异非常巨大，但是在一级市场融资的赛道方向是有相似性的的。一个是DTC直连消费者的互动模式，两个市场都有这样一个趋势。另外在线医疗诊断服务以及智能用品，这都是国外投资者和国内投资者趋同的市场。这样能不能在新赛道实现对美国的追赶和赶超？这个是我们可以关注的细分领域。 总结来说，宠物板块确实是优质的投资赛道。美国宠物市场消费规模6000亿，对应8000-9000亿的市值。中国消费市场规模2000亿，但只有200亿资本化市值，可见资本化率非常低。随着一批龙头公司上市，市值有很大的空间，这是从资本视角关注的现象。 回到产业的逻辑原点去看，这个行业未来10年的变与不变都有什么。 什么是不变的？ 养宠动因。你为什么养宠？是被需要？还是得到一种治愈？为什么是猫狗而不是仓鼠？为什么是实体化的猫狗而不是电动猫狗？动因决定了需求。 一是安全可靠。在高消费人群当中，有50%-70%把宠物当成孩子和家人。这就衍生出什么是不变的。能给孩子吃低价劣质的主粮吗？不会的。 二是养护方便。对复杂生命体的保护和处理情感上的交流，是非常复杂的学问。对于一二线城市90后、95后，帮他少动手、以及缓解宠物疾病造成的困扰。 第三是高性价比。在高频次消费品中，高性价比一定有机会，这个是不变的。 什么是变的？ 从需求端来看，消费人群变了。90后已经成为新宠物时代的主力，这一代人是有能力且有意愿消费的一群人。第二个特点是信息平权，青年人展示出来的状态和生活习惯是趋同的，大家会更加理性消费，更追逐性价比的产品，更加注重成分。第三个特点是个性消费，大部分是独生子女，他们追求的是自己个性，个性必然带来圈层文化，会带来品牌分割，是更加分散的品牌时代。 从供给端来看产业链的变化：首先，行业整体的产能依然是低端过剩，但高端研发和供给能力不足。2018年宠物行业才真正在政策上有了规范化的标准。所以需要新消费品牌的推动，才能把这个行业做供给端的提升。 其次从品牌端也看到随着价格透明、DTC趋势加剧，同时线上流量越来越贵，国产品牌比国外品牌更擅长利用新媒体工具，这都给国产品牌带来机会。 再看终端门店。宠物和母婴行业很像，不只是买一个产品，也需要专业的指导和互动，所以线下门店作为服务抓手是跳不过去的。美国零售门店都是2000-3000平米的大店，中国居住密度决定社区门店一定是主导形式，这是地理环境和人口密度决定的。而社区小店收入结构里服务部分占比有六、七成，商品占小头，很难形成规模效应。 跳出宠物去看餐饮连锁。蜜雪冰城、绝味鸭脖、华莱士、正新鸡排，他们SKU很少，不依赖于操作人员，前端是标准化的工业，才能支撑1万家门店的加盟拓展。社区门店很难出连锁店，这个是从终端门店上和美国非常大的不同。 这也衍生出流通环节的变化。转型的经销商，能不能成为连接分散的品牌和分散的终端社区门店的整合平台和服务平台？这是我们看好的一个大方向。 基于以上需求端和供给端的变化，我们看好的细分领域。虽然现在供应链还不是特别支持品牌百花齐放的时代，当基础设施夯实之后，一定会出现多品牌爆发的机会。首先是有自主供应链的高性价比主粮，还有差异化定位带来附加值，比如冻干、鲜粮等细分品类。其次是中游，品牌端和门店端都属于春秋战国时代，两端都没有强者，以SaasS为抓手服务中小门店，是不是能给终端门店赋能引流，进而整合？这个是可以关注的。 宠物诊疗行业仍然有很大的机会。现在投资人谈宠物医疗，大家更多的反应是这个行业被资本整合差不多了。但是美国前5大市值的宠物公司里，有2-3家是在宠物医疗领域出来的。这个行业不管是从绝对的空间还是整合的痛点，都有很大的机会挖掘。兽医短缺，怎么样支持连锁医院的扩张？保险服务配套不完善、线下连锁模式非常传统、收入非常依赖于服务和简单的问诊，这些都是值得挖掘和创新的机会。 以上是从资本市场和从未来10年视角做的宠物行业观察。宠物是消费品重要的板块，现在草根知本在宠物领域的布局也是从上游的工厂到品牌端的自有品牌，以及到中游触达消费者、线上问诊的流量平台，服务社区门店的SaaS平台，通过线上线下服务了解消费者、沉淀大量数据。 未来前端基础数据起来，会形成一个良性互动和循环。现在的布局处于非常早期的阶段，但是草根知本对这个行业非常有信心。我们在这个行业一直坚定的在开拓，原来在涓涓溪流当中独自行舟，现在大家都汇集到出海口，草根知本这群敢想敢拼的伙伴们，希望和大家一起携手去开辟新的大航海时代。
